• WAP手机版 RSS订阅 加入收藏  设为首页


点击这里给我发消息     点击这里给我发消息    点击这里给我发消息       毕业论文代写一群         论文代写二群

经济学论文

经济学毕业论文-我国投资银行在企业并购中的作用

时间:2015-1-21 10:32:21   作者:www.paper580.com   来源:www.paper580.com   阅读:1300   评论:0
内容摘要:2.3.1降低交易费用    在企业并购过程中,投资银行降低交易费用主要表现在两个方面:      (1)降低信息成本投资银行的介入可以解决企业并购的信息不对称问题。投资银行集中了...

2.3.1降低交易费用

    在企业并购过程中,投资银行降低交易费用主要表现在两个方面:

      (1)降低信息成本

投资银行的介入可以解决企业并购的信息不对称问题。投资银行集中了一流的人才,专门从事并购活动,熟悉并购方面的知识,他们善于搜集捕捉各种信启,,使每单位信息成本很低,而质量较高。由于目标企业为了保护自己的股票价值,在并购中交易双方的信启、是有差异的,并购方无法获取目标企业内部的利润潜力和管理质量等真实信息、,仅能直观上获得其年报数据以及竞争对手、市场前景等资料。如果由并购万自己调查,则需要相当的人财物,难度很大,而投资银行可以通过专业人士进行最佳搜寻,提供及时准确的信息、;另外,由于企业在收集信息、时往往有偏好,观念上会形成一定程度的误差,而投资银行不存在利益关系,可以提供客观真实准确的信启,从而更有利于并购双方。

(2)降低讨价还价成本

企业并购的基本特征是产权的有偿转让,因此,无论对被兼并方还是兼并方,至关重要的一点就是产权的交易条件。在产权交易市场上挂牌的企业,交易价格难以确定,只能说明该企业想出售而己。即使上市公司的大宗股权交易,也必须在投资银行的规范指导下,综合评估各方面的数据、信护息后,交易价格才能确定。因此,投资银行对目标企业估值的准确性、客观性、公正性,就成了至关重要的因素。产权交易都需要经历一个讨价还价过程,通常,并购双方都能接受的条件是,投资银行对目标企业的估值,处于目标企业对自身的估值和并购方对目标企业的估值之间,这是一个比较现的交易条件。与双方直接讨价还价相比,通过投资银行与双方谈判,“摩擦”要小得多,交易费用也会大大降低。

2.3.2规避与降低企业并购风险

并购是一项专业技术性很强而且十分复杂的工作,是一种高收益与高风险并存的业务。投资银行在分析能力、融资能力等方面的作用不可替代,投资银行在作为并购战略顾问、运用金融工具的组合、提供融资设计和并购方案的同时,也有责任和义务帮助客户分析并购风险。

并购活动中风险包括体制性风险、市场缺陷风险、经营风险、收购风险、融资风险、信息风险、技术风险等。例如在“债转股”过程中,便存在着不良资产集中的风险。一方面,虽然“债转股”可以通过股份化盘活存量资产,无论有无发展前景的企业均想采取这种方式,但由于没有模式可循,企业间信息的不对称,使不良资产过于集中,很难择优操作。另一方面,即便国有资产管理公司参与调控,但由于资金来源于银行注资和财政拨款,缺乏互动机制和利益刺激,无法避免道德风险,也难以分散不良资产集中风险。而投资银行是自负盈亏的,提供的服务是它的利润来源,因此它不可能无视风险的存在来牺牲自身的利益。投资银行会积极帮助企业进行合理的“债转股”策划,从企业前景出发进行操作,在维护各方利益的同时,扩大自身的宣传效果。

还有在企业并购后,由于并购双方的企业文化、经营理念等方面的差异,可能出现负效应。投资银行会通过整合各方背景,从公正、客观的角度提供最佳重组方案,排除企业后期运作的障碍,推动其长足发展。

2.3.3为企业提供融资服务

杠杆收购很好地体现了投资银行为企业提供融资的优势。在杠杆收购的资金来源中,并购企业自己的资金所占比例很小,其他大部分资金是来自于银行抵押借款,或者由投资银行作为融资中介对外进行借贷,或者通过金融工具如发行垃圾债券等。在没有投资银行介入的情况下,企业自己是很难完成如此巨大的融资活动的。

投资银行帮助企业进行融资有许多典型的案例,四通利方融资就是其中之一。当时四通利方正处于市场和产品开发阶段,急需大量资金,曾向银行提出过六千万美元的贷款申请,但银行以运营安全为由拒绝了他的申请,公司高管非常具有战略眼光,他们将视野扩宽到国际风险资本市场,聘请了RobertsonStephens公司作为其融资顾问。Rsc是美国硅谷有名的投资银行,他们认真分析了四通利方的公司定位后,制定了一项为期三年的业务、产品发展计划,并对营销策略做出了调整,经营理念做出了转变。在前期准备工作就绪后,找到了合适的风险投资者,实现了第一阶段六百五十万美元的融资目标①。

2.3.4加速企业实现规模效应

一些经济学者通过对一些国家的大型企业的成长过程分析后发现,在企业规模扩大过程中迅速获得可观的经济效益,是各国企业普遍追求的目标。与企业自身积累实现扩张相比,企业通过并购实现扩张具有时间上的优势,因而在市场经济条件下,企业并购被一些企业经营者视为一种高级的资本运营形式,是企业实现规模效应、迅速完成经营扩张的最佳途径。

在中国的经济发展方式由粗放型向集约型、经济体制由计划经济向市场经济转变的过程中,股份制是一种创新观念。股份制的宗旨是通过把产权量化,以达到活化资产的目的,但股份制改造是有一个度的。好的企业可以进行改造,从社会公众融资,但绩效差的企业进入市场有何意义呢?投资银行的介入,可以给并购企业明确的信启、传递,排除不良资产,加速实现规模效应,达到资源优化、结构调整的目的。


感谢您访问帮助论文网http://www.paper580.com,如果您有好的建议,请与我们取得联系。
帮助论文网提供论文代写服务,如需要定做原创论文请联系站长,支持支付宝交易,联系QQ:313619456 点击这里给我发消息        
相关评论
经济学论文
    该栏目下无二级栏目

微信号:liuying200000 论文代写一:313619456帮助论文网客服      论文代写二:178165774点击这里给我发消息  论文代写三:1849760626点击这里给我发消息 
论文代写一群:120735678 
  毕业论文代写一群 [点击加入] 论文代写二群: 171735616 [点击加入]
CopyRight Reserved  2008-2013 帮助论文网 版权所有: www.paper580.com    粤ICP备11056226号